Пузырь доткомов

Алан-э-Дейл       10.09.2022 г.

С чего все началось

История развития и накачивания финансового пузыря началась еще с 1993 г, когда на свет появился новый браузер Mosaic для операционной системы Windows. В дальнейшем он лёг в основу Internet Explorer.

Начиная с 1995 г. массово стали появляться новые компании, которые были исключительно «интернет-сайтами»

Они несли практическую пользу и поэтому знающие экономисты обратили на это внимание. В прессе стали появляться статьи о грядущей экономической революции

Для привлечения денег новые компании стали проводить IPO (первичное размещение акций). Первые размещения показали то, что у публики есть огромный интерес к области интернет-бизнеса (доткомов). В итоге многие компании стали привлекать деньги посредствам фондового рынка.

В первые дни размещения «айпио» многие интернет-компании вырастали в цене на 50%-100%. Это давало огромные прибыли трейдерам. При этом IPO было так много, что на доткомы приходилось больше половины всех размещений на рынке.

Такие резкие взрывные росты напоминали финансовые пирамиды, хотя и являлись просто акциями компании.

Когда рынок растёт, то все начинают массово покупать. Это кажущиеся легкие быстрые деньги. Когда не купи, все равно будешь в плюсе. Людей не пугало то, что показатель Р/Е по многим компаниям сектора в этот момент был больше 500. Это значит, что прибыль компании была в 500 раз меньше её рыночной стоимости (капитализации)! Казалось, что инвесторы сошли с ума, вкладывая деньги в такие дорогие компании. Даже, если бизнес и вправду давал все основания говорить о светлом будущем, то завышенная цена ожиданий этого не стоили.

Высокий коэффициент P/E объяснялся высокими ожиданиями будущей прибыли доткомов. Однако, когда стали выясняться действительное положение дел у компаний, то туман быстро рассеялся и стало понятно, что доходы интернет-компаний находятся на скромных уровнях, а весь оптимизм специально подогревался ложными новостями и даже махинациями с отчётами.

Крупнейший в мире провайдер для доступа к сети интернет «WorldCom» подделывала свое финансовые результаты. Вместо доходов в миллиарды долларов компания по факту имела колоссальные убытки. Другие компании также скрывали финансовое положение дел с помощью различных бухгалтерских махинаций.

Фаза подъема

Бум был вызван ожиданиями высоких прибылей и спекуляциями по поводу роста цен на акции, которые были вызваны новыми технологическими разработками. Появление Интернета и мобильных телефонов, а также развитие карманных компьютеров вызвали оптимизм в области цифровых технологий. В результате, начиная с 1995 г., появилось большое количество новых компаний (« стартапов ») и, из-за большого интереса инвесторов, все больше и больше IPO. Многие инвесторы надеялись, что компании, работающие на этих рынках, являются «компаниями будущего», и хотели участвовать в предполагаемой будущей прибыли путем покупки акций или заработать деньги на перепродаже акций из-за роста цен. Кроме того, размещение Deutsche Telekom на фондовом рынке , сопровождавшееся масштабными рекламными мероприятиями, привело к резкому росту популярности объекта инвестирования , особенно в Германии . С середины 1999 года оценка многих компаний на фондовом рынке увеличилась в несколько раз в течение нескольких месяцев из-за значительного увеличения спроса со стороны новых инвесторов, которые ранее не проявляли активности на фондовом рынке.

Этот эффект был усилен сильным стремлением к расширению со стороны многих компаний; ликвидность, полученная в результате IPO, была инвестирована в покупку других листинговых компаний. Других инвесторов привлекало часто двузначное процентное повышение цен, которое они считали частично преувеличенным, но от которого они — часто как дневные трейдеры  — все еще хотели извлечь выгоду. Инвестиционные фонды также укрепили спекулятивный пузырь, предлагая своим клиентам еще более высокую прибыль. Было создано большое количество фондов Neuer Markt, Интернета, телекоммуникаций и технологий, и продажи были очень хорошими.

Прежде всего, инвесторы преувеличивали ожидания прибыли, но игнорировали фундаментальные оценки компаний, а также годовые финансовые отчеты . Высокий уровень сжигания денежных средств даже рассматривался как положительная характеристика компании. СМИ продолжали разжигать эйфорию, особенно в связи с проблемами Neuer Markt. В частности, в Германии, где акция была сделана «национальной» лишь несколькими годами ранее с запуском Deutsche Telekom , многие неопытные инвесторы были привлечены к рискованным инвестициям.

Немецкие фондовые индексы достигли пика 7 марта 2000 года. DAX вырос до 8136,16 пункта в течение дня и закрылся на уровне 8 064,97 пункта. Цена закрытия была единственной на этом этапе выше 8000 пунктов. Спекуляции с новыми вопросами , которые переросли в своем род популярного вида спорта в течение этого периода , также достигли беспрецедентного уровня: 13 марта 2000 года, например, в день Infineon IPO, поэтому многие Infineon акция были проданы , что торговые системы на Франкфуртской фондовой бирже и , таким образом , в то же время прекратилась обработка заказов некоторых банков. Интернет- провайдер YLine , который считается ключевым игроком на новом экономическом пузыре в Австрии, в марте 2000 года достиг своего пика в 278 евро по индексу EASDAQ . Компания, акции которой Lehman Brothers установили целевую цену в 400 евро в июне того же года , в июле 2000 г. возникла чрезмерная задолженность, которую компания отложила за счет поступлений от выпуска акций.

NASDAQ уверенно лидирует

На данный момент индекс NASDAQ 100 почти в 3,3 дороже S&P 500. Последний раз подобное соотношение оценок наблюдалось 10 марта 2000 года, ровно за две недели до начала резкого падения рынка. 24 марта 2000 года индекс NASDAQ 100 достиг рекордного (на тот момент) максимума в 4816, прибавив более 300% за предыдущие 18 месяцев. В тот день S&P 500 также обновил максимум на отметке 1552,87, однако его прирост составил более скромные 53%.


Daily NDX:SPX Ratio

NASDAQ 100 потребовались годы на то, чтобы оправиться от последствия коллапса технологического пузыря. Отношение оценок NDX и SPX к октябрю 2002 года снизилось до 1. На восстановление до уровней 2000 году у NASDAQ ушло еще 17 лет, в то время как S&P 500 вернулся к аналогичному пику всего за 7 лет.

Нельзя утверждать, что история ходит по кругу, и NASDAQ 100 ждет неизбежный крах

Однако стоит обратить внимание на то, как высоко забрался индекс, и как сильно он взлетел с начала 2020 года. В период с 2018 по конец 2019 года NASDAQ 100 был примерно в 2,6 раза дороже S&P 500

Для достижения аналогичного соотношения по сравнению с текущими ценами SPX, NASDAQ 100 должен торговаться на отметке 8015, т. е. на 20% ниже текущих уровней.

Станут ли стартапы и социальные сети причиной катастрофы?

С 2004 интернет-проекты начали снова набирать свою силу. На данный момент рынок стартапов совершил сильный прорыв и является достаточно серьезной силой. Тем не менее многие инвесторы поумнели и вкладывают деньги в поздние этапы развития стартапов. Они хотят удостовериться, что у их создателей есть бизнес-стратегия и они уже уверенно ее воплощают. Хотя при этом много стартапов проваливается, инвесторы идут на эти риски, потому что достаточно прорыва хотя бы одной компании, чтобы покрыть все издержки и хорошо заработать на этом.

Социальные сети вообще превратились в могущественные организации и процветают уже несколько последних лет. Они пришли к гениальному решению — социальная сеть должна быть бесплатной, а делать деньги можно почти невидимыми способами. Обычный человек может заработать в социальной сети и вполне неплохо себя обеспечивать. Так что по крайней мере монетизация работает. Вопрос только в том, как она будет меняться со временем и к чему это приведет.

Многое поменялось за 15 лет. Если пузырь и существует, то это совершенно другой пузырь.

Советуем также прочитать:

  • Сторителлинг
  • Как найти инвестора для стартапа
  • Правила бизнеса Ричарда Брэнсона
  • Юнит-экономика: есть ли у вас жизнеспособная бизнес-модель?
  • Кулхантинг: как идти в ногу со временем
  • Что такое информационный пузырь и как из него выйти
  • Что такое взаимные фонды
  • Модель МакКинси для организаций
  • Уроки предпринимательства из Кремниевой долины
  • Причины мирового кризиса 2008 года
  • Десять предпринимательских заблуждений по Гаю Кавасаки

Ключевые слова:1Бизнес

последствия

Дочерние компании, которые были куплены по высокой цене несколько лет назад, в основном находились в процессе реструктуризации и, следовательно, не подлежали продаже во время кризиса, так что оставалась только возможность банкротства. После выхода на биржу некоторые компании потеряли всю свою ликвидность из-за необдуманных приобретений, а некоторые из них теперь сами стали кандидатами на банкротство. Для некоторых компаний цена упала ниже балансовой стоимости, что привело к значительной недооценке их акций. В результате некоторые компании были куплены с целью ликвидации, чтобы иметь возможность продавать по крайней мере балансовую стоимость (например, офисные здания и патенты) с прибылью. Рынок ИТ-труда, который даже набрал ИТ-специалистов из Индии из-за нехватки квалифицированных рабочих в 1999 году , должен был ознакомиться с безработицей в течение года .

Доверие инвесторов к ценностям ИТ-индустрии оставалось подорванным в течение многих лет. Вплоть до 2004/2005 года многие компании были недооценены. Сокращение продолжалось даже тогда, когда в ИТ-секторе начали появляться признаки восстановления. В частности, крупные компании пережили крах фондового рынка, но прежняя мелкая детализация и связанное с этим разнообразие рынка почти исчезли. Уволенным сотрудникам часто было трудно найти новую работу, так как они часто были сторонними новичками из других отраслей из-за нехватки рабочей силы во время фазы бума .

Центральный банк Соединенных Штатов (Fed) отреагировал на аварию с политикой низкой процентных ставок , чтобы стимулировать американскую экономику (см экономической политики ). Это, а также бегство мелких инвесторов по всему миру со спекулятивных рынков денежной торговли и интернет-экономики, особенно в классической недвижимости, способствовали возобновлению ценового пузыря в связи со спекуляциями в строительном секторе и на ипотечном рынке, на этот раз на рынке недвижимости (см. Пузырь недвижимости ), который лопнул в 2007 году на еще не консолидированных финансовых рынках. встретились и считаются непосредственной причиной открытого финансового и банковского кризиса, а затем и затяжного мирового экономического кризиса . Глава центрального банка США Бен Бернанке объясняет низкие мировые процентные ставки связанным с этим ростом цен на активы, например, недавно на рынке жилья, избытком сбережений («перенасыщение сбережений» или глобальное перенасыщение сбережений ). В то время как развивающиеся страны пытались сохранить валютные резервы, в развитых промышленно развитых странах не было бы возможностей для внутренних инвестиций из-за уже достигнутой ими высокой капиталоемкости . Мировые сбережения потекли в первую очередь в США, но также и в такие страны, как Испания, где они снизили процентные ставки и повысили цены на недвижимость.

Новая экономика, с другой стороны, рассматриваемая в целом, практически не пострадала от спада и благодаря шумихе вокруг и , например, достигла совершенно новой роли в международной экономике.

Глубинные причины

Если отбросить поверхностные и очевидные причины, указанные выше (комментарии относительно «новой экономики», вложение средств инвесторов в рекламу и маркетинг вместо развития бизнеса), можно выделить истинную причину краха.
Она состоит в том, что усилиями как не вполне чистых на руку бизнесменов, так и восторженных апологетов «новой экономики» в сознании инвесторов и создателей доткомов произошла подмена понятий: ведение бизнеса через интернет является только инструментом для осуществления бизнес-процесса, но не самостоятельным бизнес-процессом, способным генерировать доход от вложенного капитала. Однако с использованием этого инструмента можно многократно повысить эффективность «традиционного» бизнеса или реализовать новую бизнес-идею (невозможную или неэффективную без интернета).

Иллюстрацией второго случая может являться интернет-аукцион eBay. Без использования интернета частным лицам, а также малому и среднему бизнесу невозможно и нецелесообразно организовывать аукционы для продажи своих вещей или продукции (за исключением чрезвычайно дорогих или эксклюзивных товаров) из-за несопоставимых с выручкой расходов, а в ряде случаев — из-за невозможности привлечь на аукцион покупателей по причине территориальной удалённости.

В качестве примера, который относится как к первому, так и ко второму случаю, можно привести использование интернета для биржевой торговли. До широкого распространения интернета решение о проведении биржевых операций принимались «на месте» брокерами или аналитиками соответствующих компаний, на основании либо заранее отданных указаний клиента (конкретных по значениям цен и наименованиям ценных бумаг или общих относительно стратегии покупки/продажи), либо прямых телефонных консультаций с клиентом. Естественное ограничение доступного времени на обмен информацией и невозможность одновременно связаться со всеми клиентами приводила к смещению «центра тяжести» в принятии решений в сторону профессиональных участников рынка.

Возможность удалённого просмотра котировок ценных бумаг, а также удалённой отдачи указаний биржевым агентам на совершение сделок привела к появлению нового подхода к традиционному бизнесу: в данном случае клиент сам занимается анализом рынка, выбором стратегии и фактически сам осуществляет операции, оставляя профессиональным участникам только вопросы документального оформления сделок и ведения финансовой и бухгалтерской отчётности. Данный подход с одной стороны увеличил эффективность традиционной биржевой торговли (с точки зрения клиентов), с другой стороны он невозможен без существования интернета. При этом старый принцип биржевой торговли (когда решение принимает профессиональный участник рынка) был и остаётся эффективным и привлекательным, например, для использования инвестиционными или пенсионными фондами, которые в своем составе не имеют соответствующего подразделения и передают управления активами третьей стороне.

Как .com-компании стали дот-бомбами

10 марта 2000 г. индекс технологических акций, торгуемых на Уолл-стрит, Nasdaq Composite достиг максимума в 5046,86 пункта, что вдвое превысило его значение годом ранее. На следующий день курсы акций начали падать, и пузырь доткомов лопнул. Одной из прямых причин этого стало завершение антимонопольного дела против компании Microsoft, которая в апреле 2000 г. была объявлена ​​монополией. Этого рынок ожидал, и за 10 дней после 10 марта индекс Nasdaq потерял 10%. На следующий день после обнародования официальных результатов расследования технологический индекс испытал большое внутридневное падение, но вернулся обратно. Однако это не стало признаком восстановления. Nasdaq начал свободное падение, когда инвесторы поняли, что многие убыточные новые компании действительно были такими. В течение года после того, как разразился кризис доткомов, большинство венчурных предприятий, поддерживавших Интернет-стартапы, потеряли все свои деньги и обанкротились, когда новое финансирование иссякло. Некоторые инвесторы начали называть некогда звездные , так как за очень короткое время им удалось уничтожить миллиарды долларов.

9 октября 2002 г. Nasdaq достиг минимума 1114,11 пунктов. Это была колоссальная потеря 78% индекса по сравнению с его пиком за 2,5 года до этого. Помимо множества технологических стартапов, многие коммуникационные компании также столкнулись с проблемами, поскольку им приходилось покрывать миллиардные кредиты, которые они взяли, чтобы инвестировать в сетевую инфраструктуру, окупаемость которой теперь внезапно откладывалась на значительно более далекое время, чем предполагалось.

Детство и юность

Дотком родился в 1974 году в немецком городе Киль в семье Шмицев. Благодаря тому, что его отец был немцем, а мать – финкой, Ким с самого рождения был гражданином сразу двух стран.

Ещё будучи несовершеннолетним подростком, Ким проявил незаурядные способности в обращении с компьютерами и, совершенно не напрягаясь, взламывал системы безопасности таких серьёзных учреждений, как NASA, Пентагон и Citibank. Ким Шмиц был известен в хакерских кругах под псевдонимом Kimble – так звали главного героя его любимого американского телесериала «Беглец» (The Fugitive).

В 1994 году Ким Шмиц попался на продаже ворованных номеров телефонных карт и был взят под стражу. Месяц он находился в тюрьме, а сразу после выхода на свободу снова был арестован за хакерскую деятельность. Шмиц был условно осуждён на два года за 11 случаев компьютерного мошенничества, 10 случаев кражи личных данных, а также несколько других мелких правонарушений. Судья пожалела подсудимого и назвала его противозаконные действия «подростковой глупостью». Как вы понимаете, юный хакер не собирался останавливаться на достигнутом.

Что нужно знать инвесторам?

Пузырь в экономике и на финансовом рынке определяется, как состояние бурной экономической активности, которая часто заканчивается внезапным крахом. Согласно общепринятому соотношению капитализации фондового рынка к ВВП, нынешний фондовый рынок США переоценен примерно на 100 %.

А в разгар «пузыря доткомов» акции были переоценены примерно на 49 %. Дело в том, что акции могут оставаться переоцененными в течение длительного периода. Таким образом, крах не является ни неизбежным, ни ожидаемым

Вот что важно помнить

Как правило, цены на акции растут, когда спрос превышает предложение. Иными словами, когда давление покупателей превышает давление продавцов, акции реагируют ростом котировки. Во время формирования биржевого пузыря деньги вкладываются в «привлекательные» активы быстрее, чем вытекают.

По мере того как пузырь расширяется, интенсивность покупательского давления возрастает. Когда инвесторы решают, куда им вкладывать деньги, у них есть четыре основные категории, из которых они и выбирают, а именно:

  • акции или облигации;
  • наличные деньги или альтернативные активы.

Учитывая сегодняшнюю сверх-низкую процентную ставку регулятора, наличные деньги не являются привлекательным выбором. Облигации также непривлекательны, поскольку стоимость облигаций падает при росте процентных ставок, а перспектива роста процентных ставок больше, чем перспектива падения ставок.

Есть несколько альтернативных инвестиций, которые хорошо зарекомендовали себя и могут продолжать делать это, включая золото, серебро и некоторые сельскохозяйственные товары. Но в этом случае не следует забывать про инфляцию.

Что осталось? Акции. До тех пор, пока процентные ставки очень низки и нет ничего другого, куда можно вложить «дешевые деньги», эти ценные бумаги должны расти. Это не значит, что не будет какой-то коррекции. На самом деле коррекция во время бычьего рынка может быть здоровой. Дело в том, что акции должны продолжать расти, несмотря на периодические спады.

Другими катализаторами роста бычьего фондового рынка США являются:

  • масштабная денежно-кредитная экспансия ФРС;
  • продолжающееся стимулирование федерального правительства экономики и населения.

Это способствует росту потребления, укрепляя экономику. В течение последнего финансового года (закончившегося 20.09.2020) дефицит федерального бюджета составил 3,131 трлн долл. В течение этого финансового года (заканчивающегося 20.09.2021) ожидается, что он вырастет еще на 1,8 триллиона $.

Таким образом, благодаря предпринятым мерам, американская экономика избежала серьезного спада. Сейчас, когда экономика с ревом восстанавливается, на фоне высоких темпов вакцинации, низких процентных ставок, а также фискальных и монетарных стимулов, уровень фондового рынка стал выше, чем он был бы без вышеупомянутых катализаторов. Это, отчасти, является причиной такой высокой переоценки сегодня.

По мере ускорения экономики процентные ставки должны расти, и в какой-то момент инвесторы из акций переведут часть своих денег в облигации, поскольку доходность облигаций будет выше, чем дивиденды по акциям.

К тому же, наполнение инвестиционного портфеля облигациями делает менее рискованным участие в обороте ценных бумаг на фондовом рынке. В то же время, акции также должны продолжать рост, несмотря на возможные коррекции.

Объяснение пузыря доткомов

Пузырь доткомов вырос из комбинации наличия спекулятивных или модных инвестиций, обилия венчурного финансирования стартапов и неспособности доткомов получить прибыль

Инвесторы вкладывали деньги в интернет-стартапы в 1990-х годах в надежде, что эти компании однажды станут прибыльными, и многие инвесторы и венчурные капиталисты отказались от осторожного подхода, опасаясь неспособности заработать на растущем использовании Интернета

Рынки капитала вкладывают деньги в сектор, и стартапы стремятся к быстрому росту. Компании без каких-либо запатентованных технологий отказались от финансовой ответственности и потратили целое состояние на маркетинг, чтобы создать бренды, которые бы выделялись среди конкурентов. Некоторые стартапы тратят на рекламу до 90% своего бюджета.

Краткая справка

Спекулятивные пузыри, как известно, трудно распознать, когда они возникают, но они кажутся очевидными после того, как лопаются.

Рекордные объемы притока капитала начали поступать на Nasdaq в 1997 году. К 1999 году 39% всех венчурных инвестиций направлялись интернет-компаниям. В том году 295 из 457 IPO были связаны с интернет-компаниями, а в первом квартале 2000 года – 91. Знак высокой воды был  megamerger в январе 2000 года, который станет самым большим провалом в истории слияния.

Председатель ФРС Алан Гринспен предупреждал рынки об их иррациональном изобилии 5 декабря 1996 года. Но он не ужесточал денежно-кредитную политику до весны 2000 года, после того как банки и брокерские компании использовали избыточную ликвидность, созданную ФРС перед  ошибкой 2000 года. для финансирования интернет-акций. Подлив бензина в огонь, Гринспену ничего не оставалось, как лопнуть пузырь.

Пузырь в конечном итоге лопнул впечатляющим образом, в результате чего многие инвесторы понесли огромные убытки, а несколько интернет-компаний разорились. Компании, которые пережили пузырь, включают Amazon, eBay и Priceline.

Ключевые моменты

  • Стоимость фондовых рынков росла в геометрической прогрессии во время пузыря доткомов: в период с 1995 по 2000 год индекс Nasdaq вырос с менее 1000 до более 5000.
  • Акции вышли на медвежий рынок после того, как в 2001 году лопнул пузырь.
  • Nasdaq, который вырос в пять раз с 1995 по 2000 год, упал почти на 77%, что привело к потере миллиардов долларов.
  • Пузырь также стал причиной банкротства нескольких интернет-компаний.

Основные плюсы и минусы DOT

Чтобы вам было проще оценить все преимущества и недостатки работы с проектом «Полкадот», мы подготовили небольшую сравнительную таблицу:

Преимущества Недостатки
Сильная команда разработчиков, которая отлично разбирается в особенностях блокчейн Ряд технических вопросов остаются открытыми, так как проект находится в стадии активного развития
Поддержка крупными криптовалютными биржами Нужно держать монеты заблокированными в течение всего времени работы своего blockchain
Высокая функциональность токена  
Простая интеграция новых децентрализованных приложений и услуг  
Поддержка инновационных технологий, адаптируемость  

Как видите, у Polkadot больше преимуществ, чем недостатков. Система отличается гибкостью и высоким уровнем безопасности. Проект быстро набирает популярность и рассматривается многими в качестве альтернативы эфириума для инвестиций в сфере децентрализованных финансов. На данный момент в этой экосистеме работают более 130 блокчейн-проектов, причем фактически ежедневно появляются новые желающие.

Можно ли считать Polkadot «убийцей» эфириума, пока сказать сложно, так как он только развивается и набирает обороты. Время покажет, «who is who» и на какую криптовалюту действительно стоило делать ставки. Однозначно можно сказать лишь то, что разработчикам «Полкадот» придется приложить еще немало усилий для того, чтобы войти в тройку лидеров среди криптовалютных проектов и достичь не менее 15 млрд долларов капитализации.

Повторится ли сегодня кризис доткомов

Рост капитализации компаний IT-индустрии ускорился с 2016 года, что дало повод аналитикам заговорить о новом пузыре доткомов. Что-то похожее на его «сдувание» произошло в конце 2018-го. Тогда пятёрка гигантов FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google) просела ниже остального рынка и внесла наибольший «вклад» в обвал индексов. Однако рынок оказался достаточно сильным и к весне 2019 восстановил свои позиции.

Попробуем перечислить признаки, по которым можно судить о вероятном сдувании сегодняшнего пузыря на рынке интернет-компаний.

  1. Всеобщая эйфория от успехов IT, биотехнологии, искусственного интеллекта. При этом количество «горячих» денег на рынке на порядок больше того, что было в конце 90-х.
  2. Акции больших технологических компаний нередко растут за счет масштабных байбэков (обратного выкупа бумаг).
  3. Увеличивается число так называемых компаний-зомби, которые могут существовать только на растущем рынке и при наличии на нём дешёвых денег.
  4. Так называемый индикатор Баффета – отношение капитализации 5000 американских компаний к ВВП США – впервые со времён доткомов подошел к уровню 140%.
  5. Количество убыточных IPO растёт год от года, но мы видим всё новые и новые заявки от модных технологических брендов. Самые свежие примеры – Uber и Lyft. До 80% размещений последних двух лет привели к потере денег инвесторами. Количество неудачных IPO уже превысило показатели 2000-го.

Всё ли так безнадёжно, или что-то на рынке изменилось со времен доткомов? Я бы сформулировал эти преобразования так.

  1. Новые технологии меняют не только жизнь людей, но и бизнес-модели. Они создают новые условия существования фондового рынка, которых не было раньше. Возможно, мы не вправе судить о современных реалиях мерками, применимыми к ситуации 20-летней давности.
  2. Между крахом доткомов и сегодняшним днём произошло очень поучительное событие – кризис 2008 года. Бизнес, инвесторы и регуляторы получили весьма ценный урок, благодаря чему финансовая система стала более рациональной и устойчивой.
  3. Люди научились отделять реальность от рекламы. Сегодня уже невозможно разогнать стоимость ценной бумаги только под воздействием громкого пиара. Пример – акции Tesla, теряющие в стоимости, несмотря на впечатляющую компанию по продвижению имиджа и личное обаяние Илона Маска.
  4. Многие современные «единороги» убыточны не потому, что они вкладывают деньги в маркетинг или бездумно их прожигают. Основные инвестиции идут в исследования (R&D). Те же Uber и Tesla уже сейчас могли стать прибыльными, если бы не тратили миллиарды долларов в перспективные проекты, связанные с искусственным интеллектом, космосом и беспилотными автомобилями.
  5. У сегодняшних технологических стартапов гораздо больше шансов на выживание. У них есть подготовленный и готовый купить их товар или услугу потребитель. На рубеже 1990-х и 2000-х такого спроса еще не сформировалось.

Криптовалюты vs Dot Com

Все любят сравнивать крипту с доткомом. Интернет ждало блестящее будущее, а значит и блокчейну, по всей вероятности, уготована аналогичная судьба. Но 2018 год – не 2000 год. Стоит ли вообще сравнивать эти два периода с разрывом в 15 лет?

Нет – масштабы тут в никакое сравнение не идут. Блокчейн появился на базе Интернета, и по размаху прибыли и убытков превзойдёт старшего брата.

Даже сейчас можно сравнить крах WebVan с её $700 млн в день с 8 января 2018 года, когда компания Ripple потеряла в стоимости $25 млрд. Крупнейшие потери по меркам 90-х годов. И сейчас таких немало.

График Ripple

Такие скачки обеспечил именно Интернет – свободный доступ к информации и торговому терминалу. Множество централизованных и децентрализованных бирж создали гигантское поле для спекуляций в мировом масштабе.

И манипулирования рынком крупными игроками с целью получить космические спекулятивные прибыли. Никто не способен контролировать инсайдерский доступ к информации и прочие рыночные злоупотребления – любой миллионер способен повлиять на курс монетки с капитализацией в $5 млн и суточным торговым оборотом в $100 000.

Финансовые акулы делают что хотят – а мелкие инвесторы не отличают пампа от нормального настроения рынка.

Что такое доткомы простыми словами

Доткомы (от англ. «Dot-com bubble») — это компании, бизнес которых полностью основан на интернете. Например, это такие гиганты как Yahoo, Google, Amazone, eBay, Яндекс, Твиттер, Facebook, ВКонтакте.

Термин «дотком» произошло от английского слова «dot-com», что в переводе означает «точка ком». Напомню, что доменная зона «.com» является самой популярной коммерческой зоной среди названий доменов для компаний.

Американский фондовый индекс «Nasdaq» (в него входят технологические компании США) вырос за 6 лет (с 1995 по 2000) в 250 раз. Однако ничто не вечно и 10 марта 2000 г. «пузырь доткомов» лопнул и началось затяжное падение, банкротства.

Полная история пирамиды МММ;

Что такое Polkadot?

Polkadot представляет собой децентрализованную Web3-платформу, которая объединяет публичные и приватные блокчейны, а также прочие высокотехнологичные решения. Данная экосистема призвана облегчить создание, развертывание и подключение различных децентрализованных услуг и приложений. 

Через цепочку ретрансляции «Полкадот» независимые блокчейны могут производить обмен трансакциями, а также информацией. Отметим, что в августе 2020 года DOT поддержала Binance, что стало дополнительным толчком к росту популярности и стоимости этой монеты.

В числе основных особенностей криптовалютной платформы Polkadot можно отметить:

  • кроссчейн-совместимость, что позволяет передавать активы или данные между различными блокчейнами;
  • высокий уровень надежности, о чем заботится множество валидаторов;
  • создание безопасного блокчейна всего за пару минут;
  • отличная масштабируемость, передаваемые трансакции распределяются по параллельным цепочкам;
  • децентрализованное управление, в принятии решений учитываются голоса участников сообщества;
  • быстрая адаптация к новым условиям, высокий уровень отказоустойчивости;
  • возможность использовать нативный токен DOT для получения дивидендов, управления и добавления новых протоколов. Кроме того, в экосистеме действует программа вознаграждений, что позволяет активным участникам получать дополнительные токены.

К архитектуре «Полкадот» легко может подключиться любой blockchain, соответствующий таким критериям: возможность использования парачейнов, доказательства валидности блоков (например, это может быть эфириум). На момент написания обзора потенциал DOT признали многие известные биржи, в том числе Binance, Kraken, Huobi, Gate.io, Kucoin, OKEx.

Причины пузыря доткомов

Какие факторы привели к кризису доткомов:

  1. Высокое ожидание будущих доходов. В итоге данная авансом высокая стоимость компаний не оправдали надежд инвесторов.
  2. Помешательство среди населения на лёгких деньгах. Всеобщий пиар и реклама компаний, которые должны были совершить «экономическую революцию». В то время даже люди, которые были далеки от финансов вкладывали деньги.
  3. Доткомы вливали деньги на собственный пиар при этом сами не развиваясь.
  4. Инвесторы хотели быстрых денег и сами подогревали рынок расти.

Ходят слухи, что ещё в 1998 г. стало понятно, что доткомам приписывают будущее, которого не будет. Однако эта информация осталась незамеченной и рынок всё равно «раздувался» от денег.

Не обошёл кризис доткомов и крупных инвесторов. Разве, что Уоррен Баффет не попался на подобную игру. К примеру, Сорос по слухам потерял 3.5 млрд долларов на падение рынка 2000 г.

Выводы

Я не торопился бы с подведением итогов насчёт пузыря по аналогии с доткомами, который вот-вот снова лопнет. Во всяком случае, говорят о нём уже не первый год, а рынок высоких технологий продолжает расти. Но и игнорировать сигналы о перегретом рынке тоже неправильно. История доткомов учит нас тому, что бросаться с головой в малознакомый актив – плохая стратегия. Меньше других на кризисе доткомов потеряли долгосрочные инвесторы, которые диверсифицировали свои портфели и не поддались настроениям толпы. Больше всех проиграли спекулянты, поставившие на извлечение максимальной прибыли с использованием кредитных средств.

Всем профита!

30.05.2019

Гость форума
От: admin

Эта тема закрыта для публикации ответов.