Самый важный инструмент трейдера. зачем нужны деривативы

Алан-э-Дейл       11.12.2022 г.

Что такое деривативы простыми словами

Дериватив — это договор о сделке, которая будет заключена в будущем. Чтобы объяснить идею, которая лежит в основе этого инструмента, обратимся к простому примеру из жизни.

Предположим, вы решили купить подержанный автомобиль в кредит. Неожиданно быстро вам подвернулся отличный вариант, но вот незадача: сегодня выходной, а банк одобрит кредит только в понедельник. Тогда вы предлагаете продавцу автомобиля небольшой залог, чтобы он придержал машину на пару дней и зафиксировал для вас цену покупки.

В понедельник вы получаете одобрение по кредиту, снимаете деньги и заключаете сделку с продавцом — точно в срок и по заранее оговоренной цене.

Деривативы работают по такому же принципу: в них прописаны параметры будущей сделки с конкретным активом. В нашем примере активом является автомобиль, а параметры сделки — это дата и стоимость покупки. Кроме того, у дериватива обычно есть конкретная цена — что-то вроде залога, который мы оставили продавцу машины.

Покупая дериватив, мы приобретаем право или обязательство заключить сделку в будущем по конкретной цене. При этом товаром выступает не сам дериватив, а какой-то другой актив — в нашем примере это был автомобиль.

В случае с финансовыми рынками базовым активом может стать баррель нефти, пакет акций, валюта — словом, любой инструмент, на который есть спрос. Так как дериватив сам по себе не является товаром, его также называют производным финансовым инструментом — имея в виду, что это всего лишь контракт на покупку другого актива.

Таким образом, дериватив — это производный финансовый инструмент, по которому стороны сделки получают право или обязательство выполнить некоторые действия с базовым активом в конкретный срок.

Это определение считается общепринятым среди экономистов, но не отражает один важный нюанс. В отличие от обычного договора, который имеет смысл только для его участников, дериватив можно свободно покупать и продавать на открытом рынке.

Вернемся к примеру с покупкой автомобиля и предположим, что банк отказал нам в выдаче кредита. В этом случае сделка не состоится: продавец вернет нам залог за машину, а достигнутая договоренность потеряет силу.

Но если бы договор был заключен в форме дериватива, мы могли бы просто передать его другому участнику рынка, который тоже хочет купить этот автомобиль. И тогда новый владелец контракта получил бы право забрать машину в тот же срок по заранее оговоренной цене.

Содержание дериватива строго формализовано, благодаря чему все участники рынка без труда понимают смысл договоренности. Как минимум одна из сторон контракта всегда может передать свое право на заключение сделки кому-то еще. Так возникает рынок деривативов или срочный рынок, на котором заключаются сделки с производными инструментами.

Виды деривативов

1. Имеется несколько классификаций финансовых деривативов. Одна из основных – по типу базового актива различают такие деривативы:

  • на реальные товары – драгоценные металлы, сталь, пшеница, рис, мясо, нефть, уголь и проч.;
  • на ценные бумаги – акции, облигации, векселя, ГДР и т.д.;
  • на валюту;
  • на индексы;
  • на данные статистики – уровень инфляции, ключевые ставки, ставки LIBOR, погоду, уровень продаж и т.д.

Есть даже деривативы на деривативы – правда, их объем невелик, и у инвесторов нет особого доверия к таким «монстрам Франкенштейна».

2. Вторая наиболее распространенная классификация – по типу сделки. Выделяют такие типы деривативов:

  • Форварды – сделка, при которой участники договариваются о поставке определенного актива в оговоренный срок по определенной цене. Отличительная черта форвардов – от сделки нельзя отказаться.
  • Фьючерс – сделка, при которой участники договариваются о продаже определенного актива в конкретную дату по рыночной цене. Если в форвардном договоре сумма сделки зафиксирована и пересмотру не поделит, то цена фьючерса меняется динамически в зависимости от цены базового актива.
  • Опцион – сделка, дающая право, но не обязанность, на покупку / продажу базового актива по оговоренной цене до наступления конкретной даты. Опционы бывают пут (на продажу) и колл (на покупку). Если сделка выгодна покупателю опциона, то он может его исполнить, если нет – просто потерять стоимость опциона, при этом держатель актива приобретает право продавать его кому угодно по любой цене.
  • Своп – это финансовая операция, при которой в рамках одного контракта совершается покупка и продажа одного и того же актива, но на разных условиях. Своп – исключительно спекулятивный инструмент, его цель – только получение прибыли за счет разницы в стоимости контрактов. Например, валютный своп подразумевает открытие противоположных сделок на одинаковую сумму, но с разными сроками исполнения.
  • Кредитный дефолтный своп – страховой инструмент, подразумевающий получение финансовой выгоды в случае, если контрагент не исполнит свои обязательства.
  • Свопцион – опцион на своп. Инструмент дает право покупателю опциона заключить контракт своп с установленными параметрами.
  • CFD – контракт на разницу цен. CFD получил распространение с развитием рынка форекс. Это договор, который подразумевает передачу разницы между текущей и будущей стоимостью актива. Покупатель CFD не становится владельцем актива, но может получать прибыль (или убыток) за счет изменения цены этого самого актива.
  • Варрант – это контракт, позволяющий покупателю приобрести акции по определенной цене в течение определенного промежутка времени. Цена такого контракта будет на порядок ниже цены базового актива. Варрант нередко используют для сохранения позиции в качестве страховки от маржин-колла.
  • FRA – соглашение о форвардной процентной ставке. Это сделка, в соответствии с которой покупатель контракта в будущем обязуется выплатить компенсацию в случае изменения определенного показателя. Например, банк может застраховать свои активы на случай изменения ключевой ставки.

Кроме того, имеются и другие, не столь распространенные типы деривативов, например, процентный своп, PCI, конвертируемая облигация, депозитарная расписка.

Рекомендую прочитать также:

Краудлендинг — что это простыми словами? Можно ли заработать и как?

Краудинвестиции уже давно стали привычным видом финансовой деятельности на западных рынках, и в Россию это направление тоже активно проникает.

Производные

Фьючерсные контракты – это производные финансовые инструменты, стоимость которых определяется базовым денежным товаром или индексом. Фьючерсный контракт – это соглашение о покупке или продаже определенного  товара  или актива по заранее установленной цене и в заранее установленное время или дату в будущем.

Например, стандартный фьючерсный контракт на кукурузу представляет собой 5000 бушелей кукурузы, а стандартный фьючерсный контракт на сырую нефть представляет собой 1000 баррелей нефти. Существуют фьючерсные контракты на такие разнообразные активы, как валюты и погода.

Другой тип производного инструмента – это соглашение о свопе. Своп – это финансовое соглашение между сторонами об обмене последовательностью денежных потоков в течение определенного периода времени. Свопы процентных ставок и валютные свопы являются распространенными типами соглашений о свопах. Например, процентные свопы – это соглашения об обмене одной серии процентных платежей на другую в зависимости от основной суммы. Одной компании могут потребоваться выплаты с плавающей процентной ставкой, а другой – по фиксированной ставке. Соглашение о свопе позволяет двум сторонам обмениваться денежными потоками.

Свопы обычно торгуются на внебиржевой основе, но постепенно переходят на централизованные биржи. Финансовый кризис 2008 года привел к новым финансовым положениям, таким как Закон Додда-Франка, который создал новые обмены свопами для поощрения централизованной торговли.

Есть несколько причин, по которым инвесторы и корпорации торгуют своповыми деривативами. К наиболее распространенным относятся:

Что это такое?

Деривативы часто называют инструментами второго уровня, финансовыми производными или «бумагой на бумагу». В основе любого из них всегда лежит базовый актив, который стороны договорились впоследствии поставить и принять. На стоимость производных могут оказывать влияние разные факторы, однако, в первую очередь, она зависит от изменения цены актива.

Что может выступать в качестве базы, на которую заключают деривативы? Ценная бумага, валюта, биржевой индекс, процентная ставка, кредит, сельхозпродукция (зерновые и бобовые, кофе, сахар, апельсиновый сок и другие), металл, в том числе драгоценный, нефть, газ и даже явление природы. По сути, дериватив представляет собой обязательство относительно этого актива. Оно может быть обоюдным, то есть контрагенты могут обменяться своими обязательствами. А может быть и односторонним — тогда одна сторона покупает обязательство другой.

Срочный характер — ещё одна особенность, отличающая деривативы. Это значит, что расчёт по ним контрагенты осуществляют не при заключении контракта, а в будущем. Любой производный инструмент имеет дату экспирации — день, в который должно произойти его исполнение. После этого дериватив теряет свою ценность и выходит из обращения.

Использование производных финансовых инструментов

Производные финансовые инструменты используют в соответствии со следующими стратегиями:

  • спекуляция;
  • хеджирование;
  • арбитраж.

Спекуляция

Спекуляцией обозначают сделку для получения премии, которая складывается из разницы в рыночной стоимости инструмента. Участниками данной стратегии являются спекулянты. Они являются важным гарантом ликвидности рынка и готовы принять риски по операции на себя.

Для спекуляции характерная среда срочного рынка, ведь в таких обстоятельствах много возможностей, которые дает механизм кредитного плеча. Открытие позиции на срочном биржевом рынке возможно при внесении маржи или премии. Деривативы дают возможность игрокам играть на большие суммы, чем, например, инвестор.

Если оценивать соотношение доходность – риск, то нужно отметить: рост риска пропорционален увеличению потенциальной прибыли. Когда биржевой рынок начинает двигаться в обратном направлении, спекулянт рискует понести большие убытки.

Хеджирование рисков

Хеджирование — значит страхование от потерь. Эта стратегия означает снижение неблагоприятных факторов для продавца или покупателя. Особенно это актуально для компаний, работающих с иностранными фирмами-поставщиками, ведь при отсроченном платеже есть риск неблагоприятного колебания валютного курса. Также хеджированием занимаются поставщики волатильных товаров, например, сельскохозяйственной продукции, металла, нефти и нефтепродуктов.

При этой стратегии на срочном рынке подписывается договор с отрицательной корреляцией по доходности. При таком условии изменение цены в большую или меньшую сторону принесет продавцам и покупателям выигрыш и проигрыш одновременно на разных рынках.

Хеджирование – возможность фиксации цены в будущем моменте. Фьючерсы могут продавать с премией или скидкой, а значит можно  захеджировать позиции и получить прирост прибыли на размер базиса за вычетом издержек. Финансовый результат при этой будет равный при росте или падении стоимости базовых активов.

При опционах хеджируемая сумма зависит от премии по выбранной цене. Опционы требуют меньше затрат и не несут много рисков. Но при уверенности в будущем состоянии рынка лучше применять фьючерсы.

Форварды и свопы – вот возможность наиболее эффективного хеджирования базисных рисков. Они гибки относительно обстоятельств подписания договора и позволяют включить желаемые условия в сделку. Сложность таких производных финансовых инструментов состоит в поиске контрагентов при низкой ликвидности деривативов.

При хеджировании с помощью форвардных контрактов производят внебиржевые срочные сделки по покупке и продаже различных активов. При этом возможна поставка индексной разницы обеими сторонами или одной из них.

Свопы применяют при валютном, процентном, товарном хеджировании. Товарные свопы способствуют фиксации в течение длительного времени цены покупки и продажи для покупателя и продавца соответственно. Цель хеджирования — в устранении неопределенности денежных потоков в будущем.

Арбитраж

Арбитраж означает получение прибыли, которая может быть зафиксирована, за счет игры на противоположных позициях на базовый актив на разных биржевых рынках. Производный характер рынка финансовых инструментов предоставляет возможность таких операций. Разница в стоимости базового актива на срочном рынке в одно время позволяет провести арбитражную сделку.

Деривативы успешно применяются в формировании инновационного финансового продукта, внедряемого финансовым инжинирингом в разные сферы экономики. Благодаря производным финансовым инструментам, современный рынок получил немалые возможности по хеджированию риска, проведению спекулятивной и арбитражной сделки, а также по внедрению инновационного продукта. Развитие области деривативов способствует улучшению деятельности субъектов финансового рынка.

Опционы

Опцион — это договор, который дает право (но не обязанность!) на покупку или продажу актива в будущем. Если условия по фьючерсному контракту обязательны к исполнению, то покупатель опциона может передумать и отказаться от сделки. Свобода выбора отражена в названии инструмента, которое происходит от английского «option». У покупателя опциона всегда есть две опции: либо потребовать исполнения условий контракта, либо отказаться от него.

Пример: в апреле мукомол купил у фермера опцион на покупку пшеницы. Когда наступит осень, мукомол сможет потребовать поставку зерна на заранее оговоренных условиях — и фермер будет обязан выполнить это требование. Однако, если пшеница не потребуется, мукомол просто не будет исполнять свой опцион.

Еще одно отличие опциона от фьючерса — возможность не только купить, но и продать актив.

  1. Колл-опцион дает право на покупку актива. Например, в примере с покупкой пшеницы мукомол владеет именно call-опционом.
  2. Пут-опцион дает право на продажу актива. Например, можно купить акции Apple за $115 и пут-опцион с такой же ценой исполнения. Если курс акций просядет, вы все равно сможете продать их за $115 согласно условиям контракта. Если же цена вырастет, вы потеряете лишь стоимость опциона.

Последний пример наглядно показывает, для чего нужны опционы: это отличная страховка от изменения курса базового актива. Такой дериватив позволяет зафиксировать цену на будущее, пожертвовав небольшим процентом прибыли.

Многие параметры, которые мы разобрали в разделе о фьючерсах, актуальны и для опционов. У каждой бумаги есть название и тикер, базовый актив и его количество, а также дата экспирации. Но гарантийного обеспечения у опциона нет: мы покупаем его за полную цену.

  • вид опциона — пут или колл;
  • премия — собственно, цена опциона;
  • страйк — цена, по которой держатель опциона может купить или продать базовый актив.

Пример: откроем таблицу пут-опционов на акции Apple с экспирацией через месяц. На момент написания статьи акции стоят $115. Как видно из таблицы, пут-опцион с таким страйком обойдется нам в $6,15.

Доска опционов на акции Apple.

Если через месяц курс акций упадет ниже $108,85, мы просто продадим акции по опциону за $115, потеряв лишь размер премии. Однако, чтобы выйти в прибыль, нам теперь потребуется курс не ниже $121,15 — иначе опцион просто не окупится.

Для опционов действует практически такая же классификация, как и для фьючерсов. Оба дериватива используются как на товарных, так и на сугубо финансовых рынках. Однако, в практической торговле чаще всего встречаются лишь два вида опционов: на акции и на фьючерсы.

Опционы на фьючерсы работают по тому же принципу. В данном случае фьючерс становится базовым активом.

Кредитные деривативы

Кредитные деривативы используются преимущественно для оптимизации управления кредитными рисками. Нередко этими инструментами с успехом заменяют кредитные лимиты и портфельную диверсификацию. Кредитные деривативы обращаются только за пределами биржи. Среди наиболее распространенных типов инструментов выделяют свопы и кредитные опционы на совокупный доход, а также свопы на активы, по которым зафиксирован дефолт.

По данным Британской Банковской Ассоциации объем кредитных деривативов на современном рынке превышает 600 млрд долларов. Основные участники, заключающие сделки в сегменте – международные банки.

Рейтинг CFD брокеров

Существует огромное количество CFD брокеров. Работать с самыми надежными из них не менее, а может, даже важней непосредственно успешных сделок. Ведь что с того профита, который вы не сможете вывести на свой банковский счет или который обнулится из-за скрытых комиссий?

Рейтинг надежности CFD брокеров от Академии Masterforex-V помогает трейдерам сделать правильный выбор. Он состоит из:

  1. Рекомендованных брокеров для торговли финансовыми инструментами
      Название брокера Год основания CFD Лицензии
    1. NordFX 2008 г товарные фьючерсы, фондовые индексы, криптовалюты, акции CySEC, MiFID
    2. Swissquote 1996 г товарные фьючерсы, фьючерсы на фондовые индексы, криптовалюты, металлы, ETF, варранты, акции FINMA, FCA, SFC, Dubai FSA
    3. Dukascopy 1998 г фондовые индексы, товарные фьючерсы, акции, облигации, ETF FINMA, FCMC
    4. Alpari 1998 г металлы, энергоносители, индексы, криптовалюты
    5. FxPro 2006 г индексы, товарные фьючерсы, акции FCA, CySEC, FSB, Dubai FSA, BaFin, ACPR, CNMV
    6. Interactive Brokers 1977 г акции, облигации, деривативы, форвардные контракты, векселя, варранты, опционы, фондовые индексы, валютные и товарные фьючерсы NFA, CFTC, FCA,
    7. Oanda 1996 г облигации, фондовые индексы, товарные фьючерсы NFA, CFTC, FCA, , MAS, ASIC
    8. FXCM 1999 г фондовые индексы, товарные фьючерсы, криптовалюты FCA, BaFin, ACPR, AMF, Dubai FSA,SFC, ISA, ASIC, FSB
    9. Saxo Bank 1992 г валютные и товарные фьючерсы, фондовые индексы, ETF-фонды, акции, облигации, деривативы   Danish FSA, Consob, Czech National Bank, Bank of the Netherlands, ASIC, Monetary Authority of Singapore, FINMA, Bank of France, Central Bank of the UAE, Japanese Financial Services Agency, Securities and Futures Commission in Hong Kong.
    10. FOREX.com 1999 г акции, фондовые индексы, товарные фьючерсы,криптовалюты NFA, CFTC, FCA, ASIC, , MAS, SFC
    11. FIBO Group 1998 г металлы, энергоносители, товары, криптовалюты, индексы CySEC
  2. ТОП 20 брокеров 2-й лиги Рейтинга брокеров:
    2й лиги:
      Название брокера Год основания Торговые инструменты Лицензии
    1.  Форекс Клуб (Forex club)  1997 г  валютные пары, индексы, товары, акции, ETF  —
    2.  TeleTrade (Телетрейд)  1994 г  товары, валютные пары,  индексы, акции  —
    3.  ActivTrades  2001 г  индексы, товары, валютные пары,  акции, облигации, ETF, криптовалюты, опционы  FCA, SCB
    4.  FreshForex (Фреш Форекс)  2004 г  индексы, товары, акции, валютные пары  —
    5.  eToro (еТоро)  2007 г  валютные пары, индексы, товары, акции, ETF, криптовалюты  ASIC, FCA, CySEC
    6.  FortFS  2010 г  валютные фьючерсы, валютные пары,  индексы, товары, бонды, акции, криптовалюты, ETF  IFSC Belize
    7.  ORBEX  2010 г  акции, валютные пары, индексы, товары  CySEC, MiFID, FCA, PFSA, BANQUE DE FRANCE, AFM, CNB, CMVM, FI, CNMV, FSAEE, FKTK
    8.  XM  2011 г  валютные пары,  индексы, товары, акции   ASIC, IFSC,CySEC
    9.  БКС Форекс (BCS Forex)  2004 г  валютные пары, акции, индексы, товары  —
    10.  GKFX  2009 г  валютные пары,  индексы, товары  FCA, JFCA, DMCC, BaFin, AMF, AFM, CONSOB, CNMV, FI, CNB, Národná Banka Slovenska
    11.  NPBFX (Нефтепромбанк)  2016 г  товары, валютные пары,  криптовалюты  —
    12.  Admiral Markets  2001 г  криптовалюты, валютные пары,  товары, акции, ETF, индексы, облигации  ASIC, FCA, EFSA, CySEC
    13.  Larson&Holz  2004 г  валютные пары, товары, акции  —
    14.  Grand Capital (Гранд Капитал)  2006 г  акции, индексы, товары, криптовалюты  —
    15.  RoboForex (Робофорекс)  2009 г  индексы, товары, валютные пары,  акции, криптовалюты  CySEC, IFSC Belize
    16.  FinmaxFX  2018 г  валютные пары,  индексы, товары, облигации, акции, опционы  ЦРОФР, VFSC Vanuatu
    17.  FXOpen  2005 г  индексы, товары, криптовалюты, валютные пары,  FCA
    18.  Forex Optimum Group Limited  2009 г  индексы, товары, валютные пары,  акции  —
    19.  EXNESS (Экснесс)  2008 г  товары, валютные пары, криптовалюты  FSA Seychelles
    20.  HYCM  1989 г  индексы, товары, валютные пары, акции, криптовалюты   FCA, CySEC, CIMA, Dubai FSA

Подробности: Список и полное досье брокеров

Брокер Finam предоставляет прямой доступ на фондовый рынок, чем отличается от CFD брокеров:

  • Российский фондовый рынок (Direct Market Access, DMA, Sponsored Market Access), финансовые инструменты MOEX;
  • Американский фондовый рынок (через свою компанию WhoTrades Ltd.), включая площадку Xetra.

Обучение успешному трейдингу финансовыми инструментами

Каждая точка открытия сделки по Masterforex-V по любому финансовому инструменту — это пересечение хотя бы 3-х сигналов из 30-ти авторских инструментов Академии Мастерфорекс-V. Примеры:

Если вы желаете понимать все движения рынка, успешно торговать и получать стабильную прибыль, правильно выбирать инвестиционные финансовые инструменты – вам поможет обучение в Академии Masterforex-V. Даже если вы пока не желаете обучаться, просто изучите материалы МФ, размещенные в открытом доступе:

  • Скальпинг: классика и стратегии Masterforex-V;
  • Действительный и ложный прорыв и отскок от уровня сопротивления и поддержки
  • волновой анализ Эллиотта и ноу-хау MasterForex-V.
  • Свинг трейдинг: классика и ноу-хау Masterforex-V
  • Свопы (swap): как заработать, а не потерять 3000 долларов за год
  • Masterforex-V: Точки безошибочного для трейдера открытия сделок по форексу;
  • Торговая стратегия Билла Вильямса или как за год увеличить торговый депозит в 20 раз?
  • Уровни сопротивления и поддержки в торговой системе Masterforex-V
  • Торговая система Александр Герчика: заслуги и мифы;
  • 1-я точка отсчета МФ / Masterforex-V (паттерн Эллиотта / МФ
  • Неразгаданная ловушка специалистов Ларри Вильямса
  • Три экрана Элдера и модификации Masterforex-V — для комплексного анализа рынка;

Описание

По своей сути, дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или приобретают право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок (или до его наступления) по согласованной цене.

Обычно целью покупки дериватива является не физическое получение базового актива, а хеджирование ценового или валютного риска во времени либо получение спекулятивной прибыли от изменения цены базового актива. Конечный финансовый результат для каждой стороны сделки может быть как положительным, так и отрицательным.

Отличительная особенность деривативов состоит в том, что суммарное количество обязательств по ним не связано с общим количеством базового актива, обращающегося на рынке. Эмитенты деривативов не обязательно являются владельцами базового актива. Например, суммарное количество контрактов CFD на акции некоторой компании может быть в несколько раз больше количества выпущенных акций. Покупатели и продавцы контрактов CFD изначально не ориентируются на поставку реальных акций, их интересует лишь разница в цене, которая возникает по данным акциям за оговорённый в контракте промежуток времени или при оговорённых условиях.

Дериватив имеет следующие характеристики:

  1. его стоимость меняется вслед за изменением цены базового актива (процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной);
  2. для его приобретения достаточно небольших первоначальных затрат по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;
  3. расчёты по нему осуществляются в будущем.

Национальное законодательство разных стран может по-разному определять, являются ли производные финансовые инструменты самостоятельными ценными бумагами. В Российской Федерации это регламентирует ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.

На рынке деривативов применяется такие инструменты, как опционы, свопы, фьючерсы, форвардные контракты. Производные финансовые инструменты можно поделить между собой по способу реализации. Есть договорные деривативы и свободно торгуемые деривативы. Договорными деривативами называются двусторонние контракты, торгуемые на внебиржевом секторе. Свободно торгуемые деривативы это те, кто являет собой стандартизированные контракты, торгуемые на биржах. При помощи производных финансовых инструментов происходит снижение транзакционных издержек. Появляются возможности для снижения рисков по источникам финансирования.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» в России, производный финансовый инструмент предопределяет выполнение одной или сразу нескольких обязанностей. Он может подразумевать единовременную или периодическую уплату денежной суммы, обязанность одной из сторон передать другой стороне деньги, ценные бумаги или товары как минимум через три дня после заключения договора, а другой стороне принять и заплатить за принятое имущество. Также производный финансовый инструмент предусматривает в случае предъявления требования другой стороной продать или купить валюту или ценные бумаги.

История

Древний мир

Договоры с условием поставки в будущем появились за несколько веков до нашей эры. Так, вавилонские купцы, снаряжая караваны, были вынуждены искать финансирование. В результате появился договор о разделе риска, согласно которому торговцы получали кредиты, погашение которых зависело от успешности доставки товаров. При этом процент был выше, чем у обычных кредитов, чтобы покрыть «опцион неисполнения обязательств» по кредиту в случае потери груза. Аналогичными опционами пользовалось много торговцев, что давало возможность объединить риски и удержать цену опционов на доступном уровне.

Средние века

Формы ранних деривативов встречаются и в истории европейской торговли. Экономический подъём XII века и развитие торговли способствовали формированию торгового права, приводимого в исполнение «ярмарочными судами». Новшеством средневековых ярмарок стал документ, который назывался lettre de faire и, по сути, являлся форвардным контрактом на поставку товаров по истечении определенного срока.

1630-е годы. Тюльпаномания

В конце 1630-х годов Голландию и Англию захлестнула тюльпаномания. Опционами на луковицы тюльпанов торговали в Амстердаме уже в начале XVII века, а к 1630-м годам на Королевской бирже в Англии в продаже появились форвардные контракты. За расцветом торговли и ростом прибылей от сделок с луковицами последовал крах рынка в 1636—1637 годах.

1650-е годы. Рисовые купоны

Японских землевладельцев, получавших натуральную ренту (часть урожая риса) не устраивала зависимость от погоды, плюс им требовались наличные деньги. Они стали хранить рис на городских складах и продавать складские расписки (рисовые купоны). Эти купоны давали их владельцу право на получение определённого количества риса оговорённого качества в некую будущую дату по оговорённой цене. Так землевладельцы получали стабильный доход, а продавцы — гарантированные поставки риса и возможность получить прибыль от продажи купонов. Пытаясь предсказать будущие цены, торговец Мунэхиса из рода Хомма стал отображать движение цен в виде так называемых японских свечей, положив начало техническому анализу.

1860-е годы. Появление первых современных фьючерсных контрактов

На Лондонской фондовой бирже торговля опционами «пут» и «колл» вошла в практику в 1830-е годы. На американских биржах торговля опционами на товары и акции вошла в практику к 1860-м годам. Первый форвардный контракт Чикагской торговой палаты (Chicago Board of Trade), на который имеется регистрационная запись, был датирован 13 марта 1851 года. В 1865 году палата формализовала торговлю зерном, введя контракты, получившие название фьючерсных. Эти контракты стандартизировали: качество, количество, время и место поставки зерна.

1970-е годы. Появление финансовых фьючерсов

В 1972 году на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange) было создано новое подразделение — Международный валютный рынок (International Monetary Market). Оно стало первой специализированной биржевой площадкой для торговли финансовыми фьючерсными контрактами — валютными фьючерсами. До этого в качестве базового актива фьючерсов использовались только товары. В 1973 году Чикагская торговая палата учредила Чикагскую опционную биржу (Chicago Board Options Exchange). К концу 1970-х годов финансовыми фьючерсами торговали на биржах по всему миру.

1980-е годы. Распространение внебиржевых деривативов.

Согласно статистике Банка международных расчётов, если в 1998 году среднесуточный оборот внебиржевых деривативов (представляющих во многом спекулятивный капитал) составлял 475 млрд долл., то в 2007-м — 2544 млрд — за десять лет рост в 5,4 раза.

Преимущества и недостатки

Популярность деривативных сделок растет с улучшением инвестиционного климата. Стали привычны форвардные контракты при покупке жилья в новостройке на этапе строительства. Основные преимущества:

  1. Гарантия получения материальных ценностей в будущем.
  2. Риски двойной продажи, незавершения расчетов сведены к минимуму.
  3. Упрощенный бухгалтерский и налоговый учет.

Но и подводные камни, как у любого финансового инструмента, присутствуют:

  1. Нет единого свода правил. Законодательство разных стран по-разному регулирует торговлю с использованием деривативов.
  2. В международных контрактах колебание обменных курсов повышает риск деривативных сделок.
  3. Многие факторы, влияющие на цену, абсолютно непредсказуемы (погодные условия, государственная политика, забастовка и др.).

Деривативный рынок

Деривативный рынок зачастую носит спекулятивный характер, поскольку несёт в себе значительное количество рисков, и во многом зависит от сиюминутного спроса, или искусственно вызванного ажиотажа на тот или иной товар.

Данный инструмент может одного контрагента обязывать совершить некие действия с активом, например, оказать коммерческие услуги. В другом случае контрагент, в соответствии с деривативом, получает право совершать сделки с основным активом.

При этом, заключив деривативный договор, приобретатель получает возможность получить данный товар (актив) в будущем. Ему не приходится заботиться о том, где складировать его, либо как доставлять от приобретателя к месту хранения.

Тогда в результате неумеренной и спекулятивной торговли договорами на луковицы тюльпанов по искусственно «раздутым» ценам, десятки тысячей инвесторов в итоге оказались без средств к существованию. Более экономически уравновешенная и цивилизованная разновидность деривативов – рисовые купоны, действовавшие в Японии в том же 17в.

Гость форума
От: admin

Эта тема закрыта для публикации ответов.